上美股份-港股公司研究报告-春华秋实厚积薄发-240325（35页）

报告摘要

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1证券研究报告上美股份(2145HK)港股通春华秋实，厚积薄发华泰研究首次覆盖投资评级(首评):买入目标价(港币):61.4024年3月25日中国香港化妆品科研赋能的国货化妆品领导者公司为科研赋能的多品牌国货化妆品行业领导者，已构建韩束/一叶子/红色小象等“一超多强”品牌矩阵，深耕护肤/母婴/洗护三大赛道。基于重兵抖音/聚焦韩束红等重回增长十大方法论，23年韩束品牌实现高速成长；婴童功效护肤新品牌newpage表现亦突出。24年韩束有望加强抖音/重兵天猫/重返线下。大众护肤市场国货份额有望继续提升，韩束已建立强品牌势能、研发及供应链实力雄厚、团队运营能力彰显，还有较大发力空间。长期，期待“222战略”及“六战略”赋能公司可持续发展、穿越周期。