似鸟控股-公司首次覆盖报告：宜得利穿越周期的平价王者-240320（35页）

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报告摘要

部分似鸟控股（9843）宜得利：穿越周期的平价王者宜得利：穿越周期的平价王者似鸟控股（9843.T）首次覆盖报告王佳(分析师)010-839781证书编号S0880524010001本报告导读：作为成功穿越日本经济、地产、行业周期的家居龙头，宜得利在近年来面向零售端和作为成功穿越日本经济、地产、行业周期的家居龙头，宜得利在近年来面向零售端和全球化的一系列举措值得当下的家居企业学习借鉴举措值得当下的家居企业学习借鉴。摘要：结论：似鸟控股（宜得利）是日本家居零售绝对龙头，在长达五十余年的发展中成功穿越周期，经历日本地产由盛转衰的剧烈波动后，龙头地位日益稳固。在地产增量边际放缓的背景下，存量市场将成为家具企业竞争的“主战场”，目前行业品类融合趋势已然显现，宜得利是成功将家具、品牌、零售进行整合的优秀公司，张弛有度的国际化进程或将成为下一个驱动成长的关键要素。总结宜得利成功经验，主要得益于以下三点：1）洞察行业趋势，低价抢占市场。2）丰富门店业态，推进品类扩张。3）加强供应链整合，提升渠道服务能力。