三棵树-公司研究报告-建涂行业出清加速中国“宣伟”突围可期-240313（38页）

报告摘要

建材行业|消费建材公司深度2024年03月13日三棵树(6037.SH)增持（首次覆盖）建涂行业出清加速，中国“宣伟”突围可期投资要点：证券分析师刘晓宁S1350523120003研究支持刘晓宁S1350523120003联系人刘晓宁S1350523120003国民涂料领先品牌，股权结构彰显信心。公司以建筑涂料为基础，打造“六位一体”的绿色建材一站式集成系统。公司实控人洪杰直接持股比例达67%。上市以来其不仅全额认购了公司定增，还主导推出了一期股权激励计划和多期员工持股计划并以个人名义为员工持股计划承诺收益率兜底，当前公司员工持股覆盖比例达30%，有望充分释放企业活力。我国建涂行业规模优势显著，中国“宣伟”突围可期。建筑涂料赛道天然有出牛股的基因，海外市场高估值、大市值龙头辈出，美国龙头宣伟国内市占率达56%，PE中枢长期维持在30倍左右，市值达798亿美元。我国建筑涂料市场空间达千亿，按产量口径核算我国是美国的34倍，天然具备孕育大公司的土壤，目前行业头部格局逐步稳固，三棵树作为国民涂料第一品牌，有望受益于行业出清加速，中国“宣伟”突围可期。