中国重汽-港股公司研究报告-重卡出口+内需双轮驱动行业龙头乘风而起-240314（34页）

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报告摘要

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https:/交银国际研究首次覆盖重卡2024年3月14日中国重汽(3808HK)重卡出口内需双轮驱动，行业龙头乘风而起；首予买入评级内需双轮驱动，行业龙头乘风而起；首予买入评级，目标价首予买入评级，目标价25.06港元。我们认为中国重汽作为重卡行业中的龙头企业和优质标的，是我国重卡行业复苏和出口高增的主要受益者。凭借稳健的资产负债表和优于同行的盈利能力，中国重汽在行业下行时通过出口业务体现出较强的韧性，又能快速抓住内地的复苏周期的机遇持续扩大市场份额。我们认为重汽的估值至少应为市场平均水平，基于市场平均10倍2024年市盈率（较重汽过去10年平均远期市盈率11.5倍低），我们设定目标价25.06港元，上涨空间28.6%，给予买入评级。2023-25年每股息预测为0.71/0.85/1.01元人民币，股息率可达4.0-5.6%，较为吸引。重卡龙头连续18年行业出口第一，整体市占率稳步提升。