神农集团-公司投资价值分析报告：养殖功力精益求精积蓄底蕴行稳致远-240308（28页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年3月8日公司研究养殖功力精益求精，积蓄底蕴行稳致远神农集团（605296.SH）投资价值分析报告买入（首次）生猪行业产能去化已进入加速期。2023年生猪养殖行业迎来了最为漫长的“寒冬”，养殖端持续失血，行业现金流压力已经接近临界点。2024年1月能繁母猪存栏量降至4067万头，月环比-1.8%，去化再提速。目前行业基本面依然有力支撑去化加速逻辑：（1）上游种源收缩引发的后备母猪补充不足，产能边际增量加速向下。（2）供强需弱格局延续，猪价弱势不改，现金流紧缺的情形下，能繁母猪流出趋势不变。能繁母猪去化已正式进入加速期，对应的产能缺口将在24年下半年逐步体现。需求侧，下半年对应着暑期备货以及冬季备货两大消费旺季，将进一步扩大供需缺口，届时行业有望迎来周期拐点。潜心降本，行稳致远。