广和通-公司研究报告-车载+FWA模组稀缺资产边缘AI新成长-240306（35页）

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报告摘要

上市公司公司研究/公司深度证券研究报告通信2024年03月06日广和通(300638)车载FWA模组稀缺资产，边缘AI新成长报告原因：首次覆盖买入（首次评级）投资要点：广和通是全球领先的物联网模组厂商，24年砥砺前行，技术和经验积累深厚，行业壁垒筑起，格局趋稳。公司聚焦车载、FWA、笔电等大颗粒物联网垂直行业，并持续拓展泛IoT等新市场。业务全球布局，锐凌无线并表表观亮眼。广和通毛利率/净利率均在同行业公司中较高，盈利能力领先。可转债融资，重视自建生产，研发与智能制造升级。行业具备标准化上游到广泛下游转换的通道价值，行业经验筑起壁垒。通信模组通用性强，同时考虑制式升级，预计量价齐升。行业格局趋稳，国产替代持续，22年广和通全球模组份额第二。历史模组行业大行情中，业绩优势的核心厂商领涨，以此外推，本轮机会中，业绩稳健基础上，核心厂商如广和通将有较大确定性受益。聚焦细分优质市场，拓展泛IoT新领域。我们总结公司未来高速发展的关键逻辑在于：（1）模组制式迭代升级，量价齐升。车载业务：智能网联汽车加速渗透，4G向5G/智能模组升级。