扬杰科技-公司研究报告-全球布局扩产有序的国内分立器件IDM领先厂商（功率半导体系列之2）-240304（25页）

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报告摘要

上市公司公司研究/公司深度证券研究报告电子2024年03月04日扬杰科技(300373)全球布局，扩产有序的国内分立器件IDM领先厂商（功率半导体系列之2）报告原因：首次覆盖买入（首次评级）投资要点：扬杰科技是分立器件IDM领先厂商，2018-2022年收入、归母净利润CAGR均超30%。公司自2006年成立，扎根二极管并不断拓展产品品类，形成传统二极管产品（H1），小信号、MOSFET产品（H2），IGBT、SiC等（H3）三大产品梯次。公司产业链一体化，晶圆覆盖4、5、6、8寸芯片产线，在MOSFET、IGBT、SiC等领域采用IDMFabless并行模式。扬杰科技二极管市占全球第二，切入汽车等高端应用领域。目前，公司功率二极管市占率中国第一，全球第二；整流桥和光伏旁路二极管市占率均全球第一。受益于存量增量市场国产替代催化，公司二极管业务增速有望高于行业平均。1）存量替代：随着海外大厂逐步退出，公司全球市占率排名从2019年第4上升至全球第2。2）增量市场：高端二极管市场有较大渗透空间。