Adobe-美股公司研究报告-生态为主AI为辅创意工具厚积薄发-240301（48页）

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报告摘要

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告生态为主AI为辅，创意工具厚积薄发主要观点：主要观点：Table_Summary生态结构完善生态结构完善，用户粘性高用户粘性高Adobe云业务结构完善，各业务内可形成生态链闭环。底层AdobeStock内容平台为上层结构打下内容数量基础，中间是以Photoshop、Lightroom和Illustrator为代表的一系列产品所组成的创作层为用户提供创作工具，并且无需考虑版权问题，商业风险性较低，最终输出层则是用户将所创作的图片通过广告投放等方式进行商业化变现。Adobe完整的商业化生态链和低商业风险成为专业创作者的首选。另外Adobe产品功能专业度行业领先，可替代性较弱。AAII赋能生产创作赋能生产创作，质量效率双提升质量效率双提升Adobe积极布局AI产业，早期推出AI底层框架AdobeSensei。与生成式AI相比，AdobeSensei更多的定位为辅助角色，赋能生成效率，而非作为创作者进行内容生成，这主要是专业创作者所售卖的为创意本身，作品只是创意内容的载体，因此在AI赋能下创作过程被极大简化，生产效率大幅提升，创意落地性加强。