证券行业专题研究：日本证券业历史复盘与启示-240222（52页）

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报告摘要

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1证券研究报告证券日本证券业历史复盘与启示华泰研究证券增持(维持)研究员沈娟SACNo.S05705140002SFCNo.BPN843(86)75523952763研究员汪煜SACNo.S0570523010003SFCNo.BRZ146(86)2128972228联系人孙亦欣SACNo.S0570123070041(86)75582492388行业走势图资料来源：Wind，华泰研究2024年2月22日中国内地专题研究日本证券百余载，观行业演绎启示日本证券百余载，观行业演绎启示日本股票市值排名全球第三（2023年末），曾在泡沫经济破裂后由盛转衰又自量化宽松以来重启上涨行情。股市的变化牵动证券行业的波动和演进，以经纪为核的业务结构导致行业增长乏力，营业收入、净资产规模均未超过90年代峰值水平，管理费用刚性导致盈利能力有限；