环球医疗-港股公司研究报告-金租为本、医疗致胜的央企产业集团-240221（20页）

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报告摘要

环球医疗：金租为本、医疗致胜的央企产业集团2024-21证券分析师：夏芈卬执业登记编号：S11905230003证券研究报告摘要21、公司简介与业务概览环球医疗是一家以健康医疗为主业的央企控股上市公司，成立于1984年，以融资租赁业务起家，2017年乘国企办医疗机构剥离改革东风，实现向“产融结合的健康医疗服务企业”的成功转型。股东背景方面，公司第一大股东为通用技术集团，环球医疗已连续4年净利润排名全集团第一。业务发展方面，公司以传统金融与咨询业务为基石，提供稳定充足的现金流。医院集团业务则驱动近几年的营收增长，截至23H1，医院集团收入占比提升至55%。2、金融与咨询业务资产端来看，公司资产规模增长稳健、质量优异，19-23H1生息资产净额CAGR为11.01%，不良资产率常年维持在1%以下，近年生息资产平均收益率受竞争加剧影响有所调降，但仍坚挺于7%以上。负债端来看，23H1负债平均成本率受全球利率环境影响提升至4.33%。展望未来，国内利率调降趋势下，公司最近两期公司债利率为3.2%、3.25%，预计24年总体成本率有所下降。