振江股份-公司研究报告-乘“风”破浪逐“日”前行风光双轮驱动的零部件龙头-240221（40页）

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报告摘要

1Ta公司研究公司深度研究证券研究报告振江股份（603507.SH）乘“风”破浪，逐“日”前行，风光双轮驱动的乘“风”破浪，逐“日”前行，风光双轮驱动的零部件龙头投资要点：西门子的风电零部件核心供应商，逐步成长为风、光零部件领先企西门子的风电零部件核心供应商，逐步成长为风、光零部件领先企业。公司做传统钢结构件加工起家，2008年起开始涉足风、光零部件领域，2011年成为西门子的供应商，自此便深度绑定西门子，成为西门子集团全球风电产品核心供应商之一。2013年开始布局光伏，随着光伏海外布局的加速，未来有望形成风光两轮驱动的新能源平台型企业。财务方面，近5年的营收/归母净利润的CAGR分别为31%/12%，由于公司业务主要面向海外的头部客户，因此汇率、运费等因素对利润的影响较大，23年以来利润修复较为明显。深度绑定全球海上风机龙头，充分受益于海风需求爆发。深度绑定全球海上风机龙头，充分受益于海风需求爆发。海上风电有望迎来国内外高景气度共振的高速发展期。