苹果-美股公司研究报告-AI+硬件龙头AVP开启“空间计算”时代-240219（36页）

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报告摘要

请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|首次覆盖报告2024年02月19日苹果苹果（AAPL.O）AI硬件龙头硬件龙头，AVP开启“空间计算”时代开启“空间计算”时代全球消费全球消费硬件硬件龙头龙头，软硬件协同共筑闭环生态软硬件协同共筑闭环生态。苹果是全球消费硬件产品龙头，总收入由FY2019的2602亿美元提升至FY2023的3833亿美元，CAGR为10%。苹果净利润稳步提升，由FY2019财年的553亿美金提升至FY2023财年的970亿美元，CAGR为15%，净利润率由21%提升至25%。硬件方面，iPhone奠定基石，电脑平板可穿戴持续拓展。iPhone全球市占率及盈利能力位居第一，Mac市占率第四，iPad、可穿戴（智能手表、TWS耳机等）市占率第一。软件方面，1）苹果自研iOS操作系统安全性更高、使用稳定流畅，AppleID、iCloud打通互联各苹果硬件设备，共筑闭环生态。进一步提升用户对苹果设备的粘性及增购。2）服务方面，流量稳步增长，苹果全球付费订阅用户规模已突破10亿，我们预计随着苹果生态繁荣、流量增长，后续持续拓展多元变现。