凯莱英-公司研究报告-技术驱动型CDMO龙头新兴业务打造新动力-240219（18页）

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报告摘要

公司深度报告2024年02月19日增持（首次）技术驱动型CDMO龙头，新兴业务打造新动力消费品/生物医药目标估值：NA当前股价：91.6元凯莱英是新药研发和生产的CDMO一站式综合服务商，小分子CDMO优势领先，拓展多肽、临床、大分子等新兴业务。首次覆盖，给予“新兴业务。首次覆盖，给予“增持”投资评级。技术驱动型CDMO，巩固小分子主赛道。小分子CDMO系公司传统优势业务，2023H1占整体营收的88%。根据招商医药的CDMO“4C”分析框架：1）Clients：服务质量获MNC广泛认可，服务美国五大药企（辉瑞、默沙东、艾伯维、礼来、百时美施贵宝）约30%临床II期/III期的小分子药物（2022），2023H1大药企收入占比67%。2）Contracts：2023H1确认收入的商业化项目34个，剔除大订单收入占比提升至60%。