超威半导体-美股公司研究报告-CPU攻城略地GPU仍需磨炼-240219（38页）

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报告摘要

请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|首次覆盖报告2024年02月19日超威超威半导体半导体（AMD.O）CPU攻城略地，攻城略地，GPU仍需磨炼仍需磨炼AMD是全球领先的半导体设计公司，由是全球领先的半导体设计公司，由IDM发展为绑定台积电的发展为绑定台积电的Fabless。受到疫后PC需求弱、服务器需求疲软等阶段性因素影响，2023年公司收入暂时承压，同比减少4%至227亿美元，其中数据中心/客户端/游戏/嵌入式分别占比29%/21%/27%/23%，同比7%/-25%/-9%/17%。2023年公司GAAP毛利率提升1pct至46%，主要是由于1）毛利较高的嵌入式分部收入增加，2）收购带来的无形资产摊销减少。由于收购及内生高研发影响，公司费用率高企。2023年GAAP净利润大约为8.5亿美元，GAAP净利润率约为4%，Non-GAAP净利润率为19%。公司指引1Q24收入为51-57亿美元，Non-GAAP毛利率52%（4Q23为51%）。消费级消费级CPU：未来受益于：未来受益于PC复苏、市占率稳步提升。复苏、市占率稳步提升。