中国中免-公司投资价值分析报告：免税业务优势显著成长空间仍然广阔-240212（42页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年2月12日公司研究免税业务优势显著，成长空间仍然广阔免税业务优势显著，成长空间仍然广阔中国中免（601888.SH）投资价值分析报告买入（维持）中国中免是全球第一大旅游零售商。中国中免是全球第一大旅游零售商。中国中免的历史可追溯到1984年，经历几次重组后，公司专注于旅游零售相关业务运营，实控人为国资委。MoodieDavitt报告显示，2022年中国中免为全球第一大旅游零售商，销售额达到73.57亿欧元，且连续三年保持首位排名。中国中免持续收购行业优质资产，如日上中国、日上海、海免公司等，强化公司品牌力与覆盖范围。公司公告显示，截至1H2023，中国中免设立约200家免税店，覆盖超过100个城市。口岸渠道持续恢复，市内免税未来可期口岸渠道持续恢复，市内免税未来可期。随着出入境政策的放开，国际航班呈现逐步恢复的态势。航班管家数据显示，2023年以来国际航班恢复率整体呈现上升趋势，2023年第五十一周恢复率达到58.2%。