思摩尔国际-港股公司深度报告：合规龙头有望受益于产品形态趋势变化潜力赛道打造新增长点可期-240208（26页）

报告摘要

公司研究2024.02.081敬请关注文后特别声明与免责条款思摩尔国际（069）公司深度报告合规龙头有望受益于产品形态趋势变化，潜力赛道打造新增长点可期分析师李珍妮登记编号：S1220523080002王鹏登记编号：S1220523110001推荐(调降)公司信息行业消费电子零部件及组装最新收盘价(港元)5.11总市值(亿)(港元)313.6452周最高/最低价(港元)10.82/4.73历史表现数据来源：wind方正证券研究所相关研究思摩尔国际：21年业绩基本符合预期，计划加码研发巩固长期竞争优势2022.04.06电子雾化执法力度有望加强，重视合规价值电子雾化执法力度有望加强，重视合规价值。近年公司在波折中前行，与监管强度与执法力度不匹配带来的“劣币驱逐良币”的竞争格局不无关系，但随着非合规电子烟乱象带来的公共卫生隐患以及舆论压力，多国加强执法力度趋势已现，虽然我们认为全球去口味化是长期趋势，但在执法力度强化产品成瘾属性下，无须对需求大盘过分悲观，而非合规产品面临的风险不断提升，公司合规经营的价值不断攀升。