复宏汉霖-港股公司投资价值分析报告：现金流转正拐点已现基业长青未来可期-240207（25页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年2月7日公司研究现金流转正拐点已现，基业长青未来可期现金流转正拐点已现，基业长青未来可期复宏汉霖（2696.HK）投资价值分析报告买入（首次）经营现金流转正，biotech升级为biopharma的典范：复宏汉霖是从biotech成长为biopharma的佼者。20年之前公司现金的增加主要依赖融资活动产生的现金流量，随着公司多个产品陆续获批上市且商业化放量，其在2021年实现0.9亿元的经营活动净现金流，2023年前三季度经营性净现金流已经达到5.72亿元，实现净利润4.08亿元，稳步进入了制药价值的正循环。销售强劲放量背后的含金量：销售强劲放量背后的含金量：2023H1公司药品销售收入21.64亿元，商业运营团队1308人，人均销售额达165万元（同比12%）；从销售团队的人均生产力来看，2023Q13公司曲妥珠单抗一线人均生产力40万/月，斯鲁利单抗一线人均生产力约18万/月，销售团队人均生产力与复宏汉霖在同一水平的企业屈指可数。