菜百股份-公司研究报告-迎接“黄金”的时代看京城老字号突围-240207（36页）

报告摘要

上市公司研究/公司深度证券研究报告纺织服饰2024年02月07日菜百股份(605599)迎接“黄金”的时代，看京城老字号突围报告原因：首次覆盖买入（首次评级）投资要点：从百货转型黄金珠宝专营，菜百构造饰品投资品文化品的三大黄金品类支柱。据公司公告，菜百股份脱胎于1956年设立的菜市口百货商场，1985年进入黄金珠宝市场深耕。作为商务部第一批“中华老字号”企业，公司多年坚守“标实价、卖真货、卖好货”的理念，打造黄金饰品、贵金属投资产品、贵金属文化产品、钻翠珠宝饰品的一站式购齐品类布局。23年受益于金价上行终端需求修复门店拓展线上高增速，公司业绩强势复苏，23年前三季度实现营收123.7亿元，同比增长45.1%，实现归母净利润5.91亿元，同比增长66.4%。黄金消费景气高，悦己保值催化需求释放。黄金兼顾消费投资两重属性，既可作为日常饰品佩戴，又可作为避险保值的资产。23年黄金珠宝行业景气上行，除“买黄金保值”观念催化贵金属投资品热度提升，黄金珠宝消费呈现三大趋势：悦己消费兴起，主力消费人群向Z时代切换，国潮复兴带动古法金势头强劲。