重庆百货-公司研究报告-混改即将收官步入盈利成长期-240202（22页）

报告摘要

汪立亭S0850511040005李宏科S08505170400022024年2月2日混改即将收官，步入盈利成长期证券研究报告（优于大市，维持）2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明投资要点我们认为，随着公司国改收官以及混改三年的机制改善，2023年开步入盈利成长期。其中，收入端受益于线上线下流量再平衡以及区域份额提升，有望保持稳健趋势；利润端随着规模效应强化与持续降本增效，净利率有望开启提升通道，看好未来三年公司的盈利成长前景。重庆商业龙头，资产质量优。深耕区域的优质龙头：重庆零售龙头，3Q23末门店288家共223万平米，其中百货/超市/电器/汽贸各51/157/41/39家，布局重庆/四川/贵州/湖北等，其中重庆百货/超市门店各42/150家（同一物理体内存在多业态的，按其属性归口计入各业态），区域规模优势和品牌效应强。