煌上煌-公司深度报告：蓄势待发静候春风-240130（17页）

报告摘要

公司深度|休闲食品1/17请务必阅读正文之后的免责条款部分煌上煌(002695)报告日期：2024年01月30日蓄势待发，静候春风煌上煌深度报告投资要点煌上煌短期业绩承压，长期盈利改善空间大煌上煌短期业绩承压，长期盈利改善空间大煌上煌是休闲卤味领军企业，多品类布局支撑公司成长。公司聚焦酱卤肉制品，协同发展米制品业务。20-2022年，受国内需求疲软等影响，公司营收和利润呈现下行趋势；22年公司直营/加盟模式分别占比6.3%/93.7%；未来，店效回暖门店扩张加速，公司营收有望重回增长轨道；毛利承压缩减费控能力改善，公司长期盈利改善空间大。休闲卤味行业：行业提升空间广阔，市场竞争格局分散休闲卤味行业：行业提升空间广阔，市场竞争格局分散休闲卤味行业消费群体年轻化，线上线下结合提升门店获客率，区域品牌进行全国化扩张或为必然趋势。行业市场格局分散，龙头市占率低，22年CR3约为10%，其中绝味/周黑鸭/煌上煌市占率为5%/2%。