宋城演艺-公司深度报告：轻重资产加码扩张演艺龙头重新起航-240130（20页）

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报告摘要

公司深度|旅游及景区1/20请务必阅读正文之后的免责条款部分宋城演艺(300144)报告日期：2024年01月30日轻重资产加码扩张，演艺龙头重新起航轻重资产加码扩张，演艺龙头重新起航宋城演艺宋城演艺深度报告深度报告投资要点投资要点区别于市场：市场担心宋城已有项目盈利存在上限，新项目拓张成功率存在不区别于市场：市场担心宋城已有项目盈利存在上限，新项目拓张成功率存在不确定性，花房减值确定性，花房减值有一定影响有一定影响。但我们认为花房进展相对积极，且若。但我们认为花房进展相对积极，且若后续后续减值减值一次性计提，则对长期利润影响不大，公司依托一次性计提，则对长期利润影响不大，公司依托“主题公园“主题公园文化演艺文化演艺”经营模经营模式式，增强各业务板块联动效应和协同效应增强各业务板块联动效应和协同效应，前期投入少，高坪效、低成本、强，前期投入少，高坪效、低成本、强复购提升盈利，重资产项目复购提升盈利，重资产项目ROE表现较好表现较好；佛山、上海等新项目开业贡献成；佛山、上海等新项目开业贡献成长，长，轻资产项目持续推进，扩张加速轻资产项目持续推进，扩张加速；团客加速复苏，散客提振盈利。；