华能水电-公司深度研究：拥两大龙头水库迎水光互补新机遇-240116（23页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明1投资逻辑：量：澜上水电开发仍大有可为，“水风光一体化”开启新能源大发“水风光一体化”开启新能源大发展。1）水电：公司澜沧江流域在建托巴水电站总装机容量140万千瓦，计划于2024年底前全部投产；大渡河流域在建的硬梁包水电站总装机容量111.6万千瓦，计划于2025年4月全部投产。两座水电站全部投产后，公司水电装机规模较当前增幅约9.8%。另外，公司在建的如美水电站位于澜上西藏段，下游包括托巴在内已有13座水电站；且规划有年调节能力，建成后将与小湾和糯扎渡形成“三库联调”的格局，具有“布局一子带活全盘”的重大意义。2）新能源：2021年起，公司战略定位转向“水风光一体化”大基地开发。一方面，水风光互补有助于提升资源利用效率、带来额外的增发电量；另外，根据华能集团电子商务平台，截至3M23公司已完成对共计1007.7万千瓦光伏项目的设备采购及建筑安装工程施工监理服务中标结果的公示，新能源项目资源储备充足；其中单体装机规200MW以下的光伏项目占比75.1%，这些项目在2025年底前投产的可行性较强。