瑞尔特-公司研究报告-智能卫浴风正起自主品牌展新机-240116（31页）

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报告摘要

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1证券研究报告瑞尔特(002790CH)智能卫浴风正起，自主品牌展新机智能卫浴风正起，自主品牌展新机华泰研究首次覆盖投资评级(首评):买入目标价(人民币):14.0024年1月16日中国内地轻工制造瑞尔特：冲水组件强代工，顺流而下展智能冲水组件强代工，顺流而下展智能公司致力成为全球领先的卫浴空间和家庭水系统解决方案提供商，主要从事冲水组件/智能马桶/同层排水三大核心产品的生产与销售。公司系全球冲水组件代工龙头，22年市占率国内第1/全球前3；21年起探索智能马桶自主品牌，乘智能卫浴东风，打造高性价比产品，线上强势发力，线下快速布局，收入快速放量。我们预计23-25年归母净利分别为2.43/2.92/3.48亿元，对应EPS为0.58/0.70/0.83元，参考可比公司Wind一致预期24年15倍PE均值，考虑到智能马桶赛道需求韧性突出，公司自主品牌业务优势明显，给予24年20倍目标PE，目标价14.00元，首次覆盖给予“买入”评级。