社会服务行业：中高端酒店复苏较快前两月餐饮强势复苏-230320（29页）

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报告摘要

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态中高端酒店复苏较快，前两月餐饮中高端酒店复苏较快，前两月餐饮强势复苏强势复苏核心观点核心观点消费复苏呈现结构性差异：1、剔除汽车消费的拖累效应，1-2月社零整体呈现稳定复苏态势，由于消费场景修复叠加春节效应，餐饮强势复苏，化妆品、金银珠宝等可选消费也重回正增长。2、商旅需求复苏好于休闲需求恢复，延后的商旅需求集中释放带动中高端酒店超越疫情前水平。3、出境游方面，由于交通供给恢复更快，赴港澳旅行旅客持续增长，疫情以来23年2月单月访港旅客首次突破百万人次。行业动态信息行业动态信息本周（3.10-3.17）中信消费者服务涨跌幅、商业贸易涨跌幅分别为-0.17%、0.73%，相对上证综指，分别跑输0.8pct、跑赢0.1pct，相对沪深300分别跑赢0.04pct、跑赢0.94pct，在中信一级行业中排名第16、8。