休闲、生活及专业服务行业专题研究：供应链赋能“拓店+零售”打造麻辣烫行业领航者-220819（26页）

报告摘要

休闲、生活及专业服务行业专题研究供应链赋能，“拓店零售”打造麻辣烫行业领航者2022年08月19日【投资要点】麻辣烫千亿赛道空间广阔，连锁系规模化的最佳路径。连锁化：麻辣烫千亿赛道空间广阔，连锁系规模化的最佳路径。连锁化：20年约4万亿市场规模中麻辣烫占2.8%，连锁化率高于整体餐饮7pct。双寡头：20年中国麻辣烫市场CR5仅为10.2%，超50%为小商户。降本增效：刚性支出成经营痛点，原材料/人工/租金占比约40%/20%/15%，降本增效催生中央厨房及预制菜需求。杨国福：由“路边摊”至麻辣烫行业龙头，加盟店营收占比近95%。公司20/21Q3营业收入各11.1/11.6亿元，同比增加-5.7%/60.8%；归母净利润1.7/2.0亿元，同比增加-7.1%/114%。20H1及22H1疫情导致到店需求紧缩、闭店数增加，但整体依旧保持增长态势。截至2021Q3共5783家门店，在中式快餐及麻辣烫市场中排名第一。