商贸社服行业2022年度策略报告：云霞出海曙-211111（37页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

我们认为上市餐企2020年至今业绩纯收入端不足以反映疫情对于消费习惯的影响和各个品牌势能的变化，疫情之下，中小餐企因现金流压力和经营不善退出，大量空出点位，龙头企业享受更多租赁优惠同时加速开店，以及客单价提升之下，量价提升打开业绩预期。今年在对餐饮影响最大的居家隔离、学校停课过去之后，我们建议关注翻台率、客单价、同店销售增长等反映单店盈利情况的指标。整体成本上升同时，餐企提价能力减弱，今年上半年几家餐企中，除太二客单微提2元之外，其他各家餐企客单均为提升，与此同时，各企业翻台均出现下降，同店收入至今仍处于波动之中，并未出现预料中的大幅反弹。从今年中报来看，海底捞整体ASP从去年同期112.8元下降至107.3元，一线城市为114.9元(去年同期118.1元)，二线城市104.6元(去年同期107.4元)，三线城市99元(去年同期101.8元)，大陆以外189.5元(去年同期191.3元)。客单下行估计有开始推套餐、居民消费能力未恢复原因。