际华集团-公司深度报告：军品业务提供安全边际定增打造际华园助力转型现代服务业-170113（20页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

股东实力强大，行业背景深厚。际华集团是中国最大的军需轻工生产制造企业，是国内统一着装部门和行业以及其他职业装着装单位的主要生产供应商，是国内少数几个面向国际军需品市场的销售、加工基地之一。公司的实际控制人为国资委，控股东为新兴际华集团，持股比例为66.33%。从员工总量、国资规模、营业收入和利润总额来看，控股东新兴际华集团位居中央企业阵营前50位。军需品行业龙头，2016年军品业务盈利能力及订单增速见底，2017年有望实现盈利能力和订单规模双重增长。公司是国内唯一的全系列军需产品供应商，具有全产品系列、全战区覆盖、全过程服务的能力，占据军品市场70%的市场份额，目前国内只有际华集团有实力满足军队和武警部队批量大、品种多、交货期紧急等多方面的供货要求。由于2015年后军需品招标方式变为低价竞标法，导致市场出现无序竞争，公司军品业务毛利率下降。预计随着2016年招标方式改为综合竞标法后，公司凭借强大的研发实力和综合供应保障能力能够在竞争中受益，2017年后军品订单毛利率会逐渐恢复，订单规模也会有所增长。 定增助力公司转型现代服务业，打造际华园“1X”独特模式。