商贸零售行业：消费税改或影响利益分配关注百货、免税机遇-240729（24页）

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报告摘要

请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1证券研究报告行业研究|行业专题研究|商贸零售（2145）消费税改或影响利益分配，关注百货、消费税改或影响利益分配，关注百货、免税机遇2024年07月29日|报告要点|分析师及联系人证券研究报告请务必阅读报告末页的重要声明1/23基于我们对于消费税改革的探讨，改革或稳步推进，短期增量贡献有限，但是分配格局或有变化。就央地利益再分配而言，预计广东、山东、上海等地的财力绝对值增长更明显，贵州、云南、甘肃等西部省份财力边际提升更积极。着眼产业链利益再分配，征税环节后移有望使得强势零售商短期受益。消费税收入稳步导向消费地有望激励地方政府改善消费环境，助力地方消费长期向好，建议关注王府井等百货零售商。基于征税范围扩充的预期，有税渠道商品价格上行或有望利好免税渠道,建议关注中国中免。