商贸零售行业：当前时点如何看黄金珠宝？-231221（23页）

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报告摘要

1行业报告行业专题研究请务必阅读报告末页的重要声明商贸零售当前时点如何看黄金珠宝？珠宝行业：兼具成长与周期属性珠宝行业：兼具成长与周期属性产品结构角度，黄金占比常年维持在50%以上，需求受金价周期性波动影响较大，行业存在一定的周期属性。需求结构角度，消费需求长期维持在60%以上，消费需求可选属性较强，对金价的敏感度较低，主要受人均可支配收入、结婚人数等因素影响，整体表现平稳；投资需求以获取投资收益为目的，对黄金价格的敏感度较高。未来伴随终端珠宝消费场景不断渗透，国内珠宝行业周期属性边际弱化、成长属性有望凸显。市场：短期高景气有望延续，长期行业空间可期市场：短期高景气有望延续，长期行业空间可期短期展望2024年，金价上行预期黄金珠宝工艺升级驱动配饰等非婚庆场景需求元旦春节假期行业迎来传统旺季，短期景气度有望延续。长期来看，相对美国/新加坡/中国香港等成熟市场，中国内地人均珠宝消费金额仍有3-7倍提升空间。未来伴随中国经济水平增长和国民可支配收入提升，以及黄金产品工艺升级下居民配饰需求提升趋势下，中国内地人均珠宝消费额仍有较大增长潜力。