商贸零售行业市内免税专题：利好政策渐行渐近口岸市内共享增量蛋糕-230327（16页）

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报告摘要

商贸零售商贸零售|证券研究报告证券研究报告行业点评行业点评2023年年3月月27日日强于大市强于大市中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格商贸零售：商贸零售商贸零售：商贸零售证券分析师：李小民证券分析师：李小民(8621)20328901证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001联系人：宋环翔联系人：宋环翔一般证券业务证书编号：S1300122070014市内免税专题市内免税专题利好政策渐行渐近，口岸市内共享增量蛋糕随着跨境游逐步复苏，以及在促内需的大环境下，我们认为国内市内免税政随着跨境游逐步复苏，以及在促内需的大环境下，我们认为国内市内免税政策有望逐步放宽，且市内免税与口岸免税分流有限，两者有望共同做大蛋糕。策有望逐步放宽，且市内免税与口岸免税分流有限，两者有望共同做大蛋糕。国内免税商不断提升供应链建设、运营管理能力促进内生增长，韩国代购经国内免税商不断提升供应链建设、运营管理能力促进内生增长，韩国代购经济衰落引发在韩免税消费回流，总体增长潜力较大。济衰落引发在韩免税消费回流，总体增长潜力较大。