批发零售行业：互联网平台兴衰周期与估值深度复盘-220731（65页）

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报告摘要

部分2022.07.31互联网平台兴衰周期与估值深度复盘互联网平台兴衰周期与估值深度复盘平台互联网复盘系列之海外篇平台互联网复盘系列之海外篇刘越男刘越男(分析师分析师)于清泰于清泰(分析师分析师)021-38677706021-38022689证书编号S0880516030003S0880519100001本报告导读：本报告导读：复盘全球平台互联网龙头兴衰更替复盘全球平台互联网龙头兴衰更替，总结平台互联网投资规律。，总结平台互联网投资规律。摘要：摘要：投资建议：投资建议：平台互联网投资逻辑正从需求切供给，收益来源将从渗透率提升的行业Beta切换为龙头Alpha以及第二曲线拐点；利润改善无法完全对冲收入放缓对估值的影响，拐点将来自于格局改善以及对新市场和新增长曲线的拓展；产品/赛道/长期主义/价值观优秀的企业有更强的抵抗“地心引力”的能力，享受估值溢价。推荐标的：推荐标的：美团-W、阿里巴巴-SW、京东集团-SW。平台投资时钟：博弈渗透率的二阶导。平台投资时钟：博弈渗透率的二阶导。