传媒与互联网行业中期投资策略：中国互联网二十年沉浮录你方唱罢我登场唯有拥抱变革终成王者-220629（120页）

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报告摘要

谢笑妍谢笑妍S1090519030003顾顾佳佳S1090513030002中国互联网二十年沉浮录：中国互联网二十年沉浮录：你方唱罢我登场，唯有拥抱变革终成王者你方唱罢我登场，唯有拥抱变革终成王者传媒与互联网行业中期投资策略传媒与互联网行业中期投资策略2022年年6月月29日日证券研究报告证券研究报告|行业策略报告行业策略报告TMT及中小盘及中小盘|传传媒媒陈永晟陈永晟研究助理研究助理禹世亮禹世亮S1090521070004-2-核心观点核心观点引言：引言：本文旨在回答的问题是：驱动互联网企业股价涨跌的因素究竟是什么？在复盘过去二十年互联网行业商业模式变迁的基础上，我们发现：行业或细分赛道发展早期，战略方向是影响股价的核心因素；成熟期ToC公司股价看产品和业绩，ToB公司股价看宏观环境和业绩；2020年以来，疫情、监管政策以及外部环境的变化也对股价有所扰动。核心内容：核心内容：1、商业模式创新使一大批优秀互联网企业得以涌现商业模式创新使一大批优秀互联网企业得以涌现。根据互联网产品服务面向的对象，可以将其商业模式分为ToC（游戏、付费内容）及ToB（电商、广告）两大类。