2022年互联网传媒行业投资策略：浴火后重生-211213（54页）

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报告摘要

浴火后重生2022年互联网传媒行业投资策略证券分析师：林起贤A0230519060002袁伟嘉A0230519080013任梦妮A0230521100005研究支持：夏嘉励赵航报告联系人：林起贤2021.12.132核心观点核心观点整体观点：悲观预期消化，寻找中期和长期驱动。反垄断、数据安全、游戏影视内容监管等政策悲观预期基本消化，短期基本面相对低迷的预期消化较充分（游戏已经有转暖信号，广告-社交娱乐平台主要变现模式、在线购物和生活服务等短期受宏观经济和疫情反复影响），中期看出海、轻资产的平台模式转向更重的运营模式（如平台布局游戏自研和供应链），长期看元宇宙带来下一代互联网的星辰大海。游戏：短期国内边际改善，中长期出海元宇宙拉动景气度向上。预计Q4在部分巨型新品（如英雄联盟手游哈利波特：魔法觉醒等）带动下有望回到两位数增长。2020年中国出海手游海外渗透率达到20%，21上半年进一步提升至23%，中国厂商在手游研发、运营上全球领先有望进一步分享海外手游行业的成长。Quest2销量突破1000万台，VR游戏有望注入新活力。标的：腾讯控股、网易、三七互娱、完美世界、心动公司。