皖通高速-公司深度报告：改扩建+收并购助力业绩稳增长关注高分红再提升潜力-240814（24页）

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报告摘要

公司深度|铁路公路1/24请务必阅读正文之后的免责条款部分皖通高速(600012)报告日期：2024年08月14日改扩建收并购助力业绩稳增长，关注高分红再提升潜力皖通高速深度报告投资要点安徽省唯一公路上市企业，强盈利能力支撑60%的高分红率聚焦主业强基固本，具备盈利能力、再投资收益率双重优势，具备盈利能力、再投资收益率双重优势。公司在安徽省内拥有10段营运路产，营运里程合计609公里，平均剩余收费年限约22年。2010-2023年，通行费收入占营业收入（不含建造期收入）的9成以上，毛利率维持在60%左右，净利率接近40%，2023年加权平均ROE为13.5%，盈利能力业内领先。公司改扩建单公里成本处于较低水平，具投资收益率优势。当前股息率约4%，未来具有高分红再提升潜力。公司承诺21-23年分红率不低于60%，未来有望进一步提升。当前同行中最高分红率为粤高速的70%。