圣诺生物-公司研究报告-多肽全产业链布局产能释放落地有望加速成长-240802（29页）

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报告摘要

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告AA股公司深度化学制药多肽全产业链布局，产能释放落地有望加速成长核心观点公司作为国内多肽CDMO领导者，拥有领先的多肽药物工艺研发及规模化生产能力，“原料药-制剂”一体化布局全面。积极拓展海外客户，海外市场销售占比不断提高。受限于产能瓶颈，近年来公司营收增长更多来自于产品结构调整，24年开始公司新建产能逐渐落地，24H2预计将逐渐投入使用，缓解此前产能紧张的局面。叠加部分多肽药物“专利悬崖”以及GLP-1类原料药日益增长的需求，公司有望迎来加速成长。标题深耕多肽二十余年，全产业链布局实力领先深耕多肽二十余年，全产业链布局实力领先圣诺生物是国内多肽领域布局全面的领导者，主要产品及服务包括多肽原料药及制剂的研发生产以及多肽创新药CDMO服务。