老铺黄金-港股公司研究报告-后来居上顶奢古法第一品牌-240621（37页）

报告摘要

老铺黄金（06181.HK）后来居上，顶奢古法第一品牌后来居上，顶奢古法第一品牌证券研究报告|专题报告商贸零售行业评级强于大市（维持评级）2024年6月21日请务必阅读报告末页的重要声明证券分析师：赵雅楠执业证书编号：S0210524050007华福证券1核心摘要老铺黄金：以品牌资产构建盈利护城河。老铺黄金起始于2009年创立的金色宝藏，品牌定位高端顶奢，由黄金传统工艺引发古法金消费浪潮，当前于全国高线城市已开设门店33家，截至2023年，公司合计实现收入31.80亿元，净利润4.16亿元，同比分别增长116.1%/232.2%。商业模式以低杠杆、轻负债稳健扩张，资产负债率与权益乘数均处行业低位，强品牌力反哺净利率支撑高盈利能力，2023年ROE达34.9%。古法黄金：以文化融合设计，工艺创新需求。2022年黄金市场规模达4098亿元，预计2027年增长至5465亿元，CAGR5.9%；