携程集团~S-港股公司深度研究报告：攻守兼备三元驱动-240623（40页）

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报告摘要

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载公司研究消费者服务2024年06月23日携程集团-S（09961.HK）深度研究报告推荐（首次）攻守兼备，三元驱动目标价：506港元当前价：385.2港元休闲旅游需求折叠时间效用，景气度领先，各业态模式中属在线旅游平台（OnlineTravelAgency，以下简称OTA）最优，龙头operationmargin可以达到30%，海外Booking、Airbnb凭借酒店在线化业务已是1300亿、1000亿美金的大市值龙头。业态上，在线旅游业务重履约，建立较深供应链和用户心智培养后，模式稳健。携程，我国老牌一站式在线旅游龙头，成立25载，2023年gmv超1.1万亿元，居全球同行业首位。经历高速成长（0419年收入cagr高达36%）、激烈竞争（1215年价格战）后，公司国内市占率领先。