金徽酒-公司研究报告-进入加速成长阶段-231228（26页）

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报告摘要

请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明Table_Header公司深度报告白酒2023年12月2288日Table_Title进入快速成长阶段核心观点：Table_Summary业绩呈加速增长趋势。2023年公司业绩呈快速反弹趋势，前三季度收入同比29.3%，归母净利同比27.6%。除了前期低基数影响，我们认为在经历前期布局、沉淀，公司自身发展进入到新阶段。叠加甘肃亚特2022年重回公司第一大股东，核心管理团队稳定、激励充分的有利因素，我们认为公司未来业绩将延续加速增长趋势。省内：以完善的产品矩阵享消费升级红利以完善的产品矩阵享消费升级红利。2022年甘肃白酒市场规模约80亿元，公司市占率约20%。目前甘肃省内地产酒主要布局中低端价格带，公司产品结构升级趋势明显，发展机遇广阔。公司省内主推年份、星级和柔和三大系列，年份系列通过核心客户挖掘发力次高端；星级系列通过经销商深度分销持续拓展乡县下沉市场；柔和系列立足核心门店引导承接市场需求。