菜百股份-公司研究报告-区域龙头直营模式释放业绩弹性-231228（17页）

报告摘要

公司深度报告2023年12月28日强烈推荐（维持）区域龙头，直营模式释放业绩弹性区域龙头，直营模式释放业绩弹性消费品/轻工纺服目标估值：NA当前股价：14.09元基于美联储降息预期及地缘政治冲突风险基于美联储降息预期及地缘政治冲突风险的警惕，预计2024年黄金价格仍有望稳健上行。菜百股份全直营渠道经营、贵金属投资产品上行。菜百股份全直营渠道经营、贵金属投资产品收入占比过半（2022年报），在金价上行阶段有望释放利润弹性。预计2023-2024年归母净利润分别为7.66亿、9.34亿元，同比66%、22%，对应23PE14X、24PE12X，维持“强烈推荐”评级。2024年金价或延续震荡上行，黄金珠宝行业景气度稳中有升。市场普遍预期美联储即将进入降息周期，同时仍需警惕地缘政治突发状况。