豪悦护理-公司研究报告-研发、制造能力突出卫生用品ODM龙头行稳致远-231228（23页）

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报告摘要

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。豪悦护理605009.SH公司研究|首次报告专注行业三十余年，公司已成为卫生护理用品专注行业三十余年，公司已成为卫生护理用品ODM龙头龙头。公司创始人于30年前进入个人卫生护理行业，经过多年深耕，公司已成长为涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品、拥有四大生产基地的中国卫生护理用品ODM龙头企业。2016年以来公司保持着稳健的成长态势，2016-2022年营收、归母净利润复合增速分别为35%、63%，同期国内收入复合增速达48%。同时公司依托相对较强的精益管理能力，保持着位居行业前列的ROE与净利率水平。吸收性卫生用品进入结构性增长阶段，细分领域成长空间充足吸收性卫生用品进入结构性增长阶段，细分领域成长空间充足。经过20余年的高速增长，中国吸收性卫生用品行业规模增速于2018年开始下行，2017-2022年市场规模复合增速为-0.4%，行业已进入结构性增长阶段。