蒙牛乳业-港股公司研究报告-乳业巨头扬帆远航-231228（45页）

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报告摘要

11本报告版权属于安信国际证券本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。各项声明请参见报告尾页。乳业巨头，扬帆远航蒙牛乳业（2319.HK）是中国乳制品行业龙头企业。公司产品矩阵丰富，业务涵盖液态奶、奶粉、奶酪及冰淇淋等多个板块，各业务之间协同发展，且在各细分赛道上的核心竞争优势明粉、奶酪及冰淇淋等多个板块，各业务之间协同发展，且在各细分赛道上的核心竞争优势明显。我们认为乳制品行业还未达到天花板，在人均乳制品消费我们认为乳制品行业还未达到天花板，在人均乳制品消费的拉动下，以及鲜奶、奶酪、冰淇淋等细分赛道高端化的拉动下，乳制品行业仍将保持的拉动下，乳制品行业仍将保持平稳增长。而蒙牛作为行业两大巨头之一，已经建立起了深厚的竞争壁垒，未来仍将保持稳健增长头之一，已经建立起了深厚的竞争壁垒，未来仍将保持稳健增长，且盈利能力不断提升。