波司登-港股公司深度报告：四十余载风雨兼程中国品牌浴羽重生引流羽绒服行业新潮流-231229（34页）

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报告摘要

公司研究2023.12.291敬请关注文后特别声明与免责条款波司登（03998）公司深度报告四十余载风雨兼程，中国品牌浴羽重生，引流羽绒服行业新潮流分析师陈佳妮登记编号：S1220520080002联系人廖捷强烈推荐(首次)公司信息行业非运动服装最新收盘价(港元)3.46总市值(亿)(港元)377.3452周最高/最低价(港元)4.59/2.89历史表现数据来源：wind方正证券研究所相关研究深耕羽绒服行业四十余载，聚焦主业二次腾飞深耕羽绒服行业四十余载，聚焦主业二次腾飞：公司始创建于1976年，以代工业务起家后向自主品牌转型，为国内羽绒服行业龙头。公司主营包括品牌羽绒服、OEM、女装及多元化服装四大板块。其中，品牌羽绒服针对不同层级市场形成差异化品牌布局，波司登品牌聚焦中高端市场、持续28年羽绒服全国销量第一。公司业绩自2018财年战略变革后稳健增长，FY18-FY23收入/归母净利润CAGR分别为13.6%/28.3%。高氏家族持股比例达68.13%，长期维持高派息比例约80%，管理团队人员稳定以公司内部晋升为主。