汇通达网络-港股公司研究报告-下沉市场强壁垒供应链能力提升-231228（25页）

报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明1投资逻辑一、深入乡镇商业网络，下沉市场壁垒深厚一、深入乡镇商业网络，下沉市场壁垒深厚公司超10年深耕下沉市场，赋能乡镇夫妻店在采购渠道和数字化能力上提升，深度洞察夫妻店的经营需求的变化，从“进货”逐渐升级到“进销存管理”、“客流营销”等场景。截至2023H1，注册会员零售门店达21.76万家，覆盖2.4万乡镇。公司收入构成主要包括交易业务和服务业务，2023H1交易业务占比99%，收入达430亿元。服务业务占比1%，收入3.43亿元，SaaS付费率持续提升至30.68%，公司组建高度本地化且深入了解下沉市场的铁军团队加强与会员零售门店互动，提高会员店黏性并开拓新会员店。二、品类错位竞争，总部供应链采购占比提升二、品类错位竞争，总部供应链采购占比提升公司主营品类聚焦商品价值高、线下体验高、售后要求高的“三高”品类，与以快消品为主的B2C电商、以生鲜为主的社区团购形成差异化。2023H1各品类占收入比例分别为消费电子53.28%，农业生产资料15.57%，家用电器15.12%，合计超80%。目前公司总部供应链直采比例达55%，加固采购成本优势。