张裕A-公司研究报告-百年品牌谋变求新期待改革成效-231227（30页）

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报告摘要

公司深度报告2023年12月27日无评级百年品牌谋变求新，期待改革成效百年品牌谋变求新，期待改革成效消费品/食品饮料目标估值：NA当前股价：23.8元张裕为当之无愧的葡萄酒和白兰地行业双龙头，面对行业下行调整期，公司经张裕为当之无愧的葡萄酒和白兰地行业双龙头，面对行业下行调整期，公司经营韧性和优势体现在强大的品牌力和渠道掌控力。而当下来看，公司也在积极营韧性和优势体现在强大的品牌力和渠道掌控力。而当下来看，公司也在积极在组织架构优化、产品结构升级等方面谋变求新，期待公司改革成效兑现。在组织架构优化、产品结构升级等方面谋变求新，期待公司改革成效兑现。葡萄酒行业底部调整，格局边际改善，龙头发力升级。葡萄酒行业底部调整，格局边际改善，龙头发力升级。中国葡萄酒产销量17年后快速下行，当前产销量已接近上世纪末水平，接近底部。近年来结构上国产酒弱势地位边际改善，中小企业加速出清，龙头张裕韧性凸显，份额持续提升。从消费趋势上看，高端葡萄酒需求并未受明显压制，饮酒群体健康化需求及自饮、佐餐等场景驱动下利好葡萄酒氛围拓展。国产龙头有望把握机遇，通过圈层营销发力优质产品，并依靠场景驱动延展扩张。