隆平高科-公司研究报告-传统种业轻装上阵生物育种助力成长种业龙头再起航-231227（37页）

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报告摘要

上市公司公司研究/公司深度证券研究报告农林牧渔2023年12月27日隆平高科(000998)传统种业轻装上阵，生物育种助力成长，种业龙头再起航报告原因：首次覆盖增持（首次评级）投资要点：隆平高科：中国种业龙头，内生外延完善产业布局。公司成立于1999年，由湖南省农业科学院、湖南杂交水稻研究中心、袁隆平院士等共同发起设立。公司以杂交水稻种子业务起家，历经30余年发展，聚焦种业，通过持续收购完善产业布局，目前已形成以杂交水稻、玉米、蔬菜种业为核心（23H1杂交水稻、玉米种业贡献公司71%营收），以小麦、棉花、油菜等种业为延伸的“3X”运营模式。公司现已成为中国最大的种企，2020年市占率位居行业第一（4%）。2023年前三季度，公司实现营业收入20.5亿元，同比59.5%，实现归母净利润-5.4亿元，22年同期实现归母净利润-7.1亿元。研发投入行业领先，杂交水稻、玉米核心品种市占率均位居行业第一。公司研发费用率行业领先，自2017年以来均高于10%（除2021年），远高于其他种企。