阳光诺和-公司深度报告：动能切换的仿创结合CRO-231224（22页）

报告摘要

公司深度|医疗服务1/22请务必阅读正文之后的免责条款部分阳光诺和(688621)报告日期：2023年12月24日动能切换的仿创结合CRO阳光诺和深度报告投资要点核心观点：高增背后是高效，进入新业务拓展的释放期高增背后是高效，进入新业务拓展的释放期我们发现，在整个赛道向新模式、新产品、新领域逐步探索的过程中，与部分仿制药CXO公司经历盈利能力较大波动的表现不同，阳光诺和表现出的是收入结构持续优化、盈利能力稳健提升、创新药研发能力不断得到验证。展望来看，我们认为公司兼具仿制药CRO的增长韧性与创新药CRO业务的拓展弹性，随着公司进入新药自研项目转化、权益分成释放、大临床业务快速拓展的窗口期，我项目转化、权益分成释放、大临床业务快速拓展的窗口期，我们判断公司的成长性与高盈利能力的持续性或将超市场预期们判断公司的成长性与高盈利能力的持续性或将超市场预期。