海通发展-公司首次覆盖报告：高贝塔行业的价值投资者-231221（35页）

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报告摘要

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明公司深度研究|海通发展高贝塔行业的价值投资者海通发展（603162.SH）首次覆盖报告核心结论公司评级增持股票代码603162.SH前次评级-评级变动首次当前价格17.51近一年股价走势分析师凌军S0800523090002相关研究干散货航运业具备较高的价格波动性和盈利弹性。干散货航运业具备较高的价格波动性和盈利弹性。海运业由于运输需求刚性、运费/货值比较低、造船周期滞后性、供给易受干扰以及需求预测复杂性等五大特征，天然具备较高的价格和盈利波动；而干散货所运品种相对较强的周期性、行业门槛相对较低、产业链议价权波动以及金融衍生品的放大等特点，进一步强化了其高波动、高贝塔的属性。目前或是进行干散货航运配置的较目前或是进行干散货航运配置的较好时机。第一，供给面：有望进入拆船数量大于新船交付量、总供给进入收缩阶段；第二，需求面：中国逆周期调节的财政策有望促使未来干散货航运需求边际改善；第三，预期面：我们认为目前投资者低预期的状态或是进行该板块逆向配置的较好时机。