星源材质-公司研究报告-干湿并重深耕海外隔膜行业领军者-231218（24页）

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报告摘要

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。星源材质300568.SZ公司研究|首次报告干湿法干湿法并驾齐驱，并驾齐驱，全球化产能布局全球化产能布局。公司深耕隔膜行业二十年，干湿法布局完备，近年来随新能源汽车及锂电池行业的快速发展，营收利润实现大幅增长。2023年以来，在行业增速放缓的背景之下，前三季度依然保持稳健增长。公司积极推进海外产能建设，瑞典基地逐步投产，马来西亚新增规划，为全球化发展提供坚实的产能保障。隔膜行业：全球需求方兴未艾，隔膜行业：全球需求方兴未艾，行业行业壁垒稳固壁垒稳固依旧依旧。我们预计到2025年全球隔膜需求将超370亿平，增长空间广阔。而国内隔膜企业凭借规模、成本和技术优势，已经成为全球隔膜的核心供应力量。在隔膜价格下行阶段，本轮周期中跨界切入的企业，产能甫一释放即直面降价压力，持续发展受阻；而对潜在新进入者而言，低盈利压制叠加融资环境收紧，突围难度进一步加大。行业壁垒高企，供给端扩张或将低于预期。宽幅产线提效降本，宽幅产线提效降本，成本竞争力成本竞争力增强增强。