拓普集团-公司投资价值分析报告：积厚成势志在寰宇-231219（47页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2023年12月19日公司研究积厚成势，志在寰宇拓普集团（601689.SH）投资价值分析报告买入（首次）笃行四十年，NVH龙头已逐步转型为平台型供应商：拓普传统主业为NVH产品（减震及隔音内饰），市占率位居国内前列。公司现已成功将业务横向拓展至八大汽车产品（减震系统、内外饰系统、车身轻量化、底盘系统、热管理系统、空气悬架系统、智能驾驶系统、智能座舱部件），同时积极布局机器人执行器。我们判断，拓普管理层具有精准的战略眼光，多次成功抓住国内汽车重大机遇，现已形成客户资源产品产能技术储备多方位的优势，有望成为平台型Tier0.5。我们认为公司NVH产品表现稳健，预计未来新增长动力将主要来自：1）轻量化热管理空气悬架；2）线控底盘智能座舱机器人执行器。热管理轻量化空悬助力新增长：1）热管理：已实现“从0到1”的突破，现已绑定特斯拉、华为/理想等头部新势力，预计有望凭借平台型供应成本优势替代外资份额；