新凤鸣-公司深度报告：乘涤纶景气之风扶摇直上九万里-231214（16页）

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报告摘要

公司深度|化学纤维1/16请务必阅读正文之后的免责条款部分新凤鸣(603225)报告日期：2023年12月14日乘涤纶景气之风，扶摇直上九万里乘涤纶景气之风，扶摇直上九万里新凤鸣深度报告投资要点深耕细作，打造全球涤纶龙头深耕细作，打造全球涤纶龙头新凤鸣前身为中恒化纤，成立于2000年，于2008年更名为新凤鸣，并于同年完成股改。公司2017年成功上市，2019年PTA项目投产，2021年短纤项目投产，经过多年发展公司已成为一家集PTA、聚酯、纺丝、长丝/短纤、加弹、进出口贸易为一体的现代大型股份制企业。截至23H1，公司拥有涤纶长丝产能740万吨、涤纶短纤产能120万吨、PTA产能500万吨，涤纶长丝产能稳居全球前三。涤纶供需格局优化，产业链景气有望上行涤纶供需格局优化，产业链景气有望上行需求端，2006到2021年，我国涤纶长丝产需持续增长，产量CAGR达8.40%，需求CAGR达8.09%，15年间需求从未下滑。22年终端纺服需求不振，我国涤纶长丝产需首次出现下滑。我们认为随着纺服内需改善，海外库存去化后补库，涤纶长丝需求有望重回增长态势。